林帅外贸生活日记：今年外贸业绩不好，那就投资收益来补！哈哈。

林帅外贸生活日记：

看了一些拼多多的广告，林帅佩服得五体投地。

1,
拼多多太厉害了。
但愿，疫情早日结束，外贸业绩，蒸蒸日上，让我有闲钱，加仓拼多多。

2，
昨天下午，一口气，安装了5个货架。

3，
一口气吃了6个鸡蛋果，百香果。

4，
春节期间，为了当护目镜用，我买了七八个头盔。哈哈。

5，
打算看看，唐家三少的写作技巧。

外贸人生活日记

6，
又看了一遍，腾讯投资的官网的被投资公司名单。

1,
忍不住再感慨一次：
林帅对自己的选股太满意了。
林帅的选股是：腾讯，拼多多，美团，小米，（未来可能加入理想汽车）。
打算持有十年。
十年后的，退休养老就靠这4个股票了。

2，
茨维格：人最大的幸运莫过于在年富力强的时候发现自己生活的使命。
我发现，我的生活使命，是跟着段永平老师，做价值投资。

茨维格：人最大的幸运莫过于在年富力强的时候发现自己生活的使命。
林帅发现，林帅生活的使命，是做一名像段永平老师那样的价值投资者。

3，
如果你不是为了赚培训费，门票，会员费，而是纯粹探索事物本质的交流，那么股票投资交流，真的只适合小圈子的交流。
非常小圈子的交流。

4，
越是高手，比如老巴，段永平，越有资格去在乎价格。
越是新手，更应该，先考虑，生意模式和企业文化，价格放在最后考虑。

5，
我基本不看财经文章，绝大多数都是三流的解读。
我基本只看财经快讯，然后自己解读。

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6，
林帅，发现，还是有很多人看不懂拼多多。
这些看不懂拼多多的人，大概率有两种原因：
第一，没有亲自大量在拼多多买东西。
第二，没有好好看看拼多多官方提供的介绍拼多多的材料。只是看了网络传播的有关拼多多的信息。
当然也有可能，有些人，两个都做了，也依然没看懂拼多多。

1,
莫名其妙，我很讨厌吃播。
我总觉得，那种很小份很小份的，一盘只装一口份量的，吃起来才美味。
而不是，一大盆的大口吃。

2，
林帅真不觉得孙正义是东方股神。
他投资的企业中，有好几家，生意模式，并不好。林帅看一眼，就知道生意模式并不好。

3，
溺水三千我只取一瓢饮。
上市企业那么多，我最喜欢的，就这四家：
腾讯，拼多多，美团，小米。

4，
这世界很复杂。
我们一次又一次，被刷新着三观。

5，
从投资的角度，我们并不需要天天看股价，一周看一次，就可以了。
只是自己觉得好玩，忍不住要看股价。

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6，
当我们谈企业文化，基本指得对象，是那些有潜力成为伟大企业的企业。（当然了，那些已经是伟大企业的企业，就不用说了）
很大部分的企业，你是不能去较真他们的企业文化的，你认真你就输了，他们的企业文化可能跟他们的销售策略一样，根据需要可以随时改变的。
当然也很大的概率，对于这些企业来说，根本不存在企业文化这个东西。

1,
后天拼多多财报，林帅最关心，还是，活跃用户数。
因为拼多多的模式，活跃用户数越多，产生自我加强效应，每个用户的体验就越好。

2，
花点时间，鲜花。
认养一头牛，牛奶。
鱼你在一起，酸菜鱼。
这些品牌名，真有趣。

3，
所有书籍里面，我最反感的是，管理学的书籍。

4，
整理出一篇文章，名字就叫做《封闭的阿里，开放的拼多多》。

5，
诚心诚意，做一个小号段永平。

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6，
我们当然是相信市场有效性的，当我们需要用钱卖股票的时候，我们还希望市场有效性，把企业基本面反应在股价上呢。
只是，我们看的是未来的发展潜力，市场有效性通常反应的是近期的信息。

1,
但愿可以做一个“小号”的段永平。
通过投资，把自己这些年积累的商业见识，兑现成真金白银。

2，
LET’S SPORT NOW!
LET’S SPORT. NOW!

这是个不错的体育运动服饰品牌的口号。
一定要像THIK DIFFERENT一样，不在乎语法正确否。
就是要把SPORT动词化。

3，
坦白讲，林帅鄙视一切，不能靠自己投资赚钱，而要靠讲课费，出场费，培训费等赚钱的经学家，金融学家，管理学家等跟经济有关的各种家。
有能力，就应该真刀实枪，靠做投资赚钱，或者靠做企业赚钱。

4，
很好奇，王兴内部是否，“自我反思批评过”，为什么拼多多不是出现在美团内部孵化的项目中？

5，
林帅预判：
中国大陆未来的电商格局，大概率是：
两个超级综合大电商平台：拼多多 + 淘宝天猫。
一堆有特色的中小平台：京东，微信小程序生态，苏宁，小红书，快手电商，抖音电商，云集等等。
这才是比较符合自然规律的生态。

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6，

打蛇打七寸，擒贼先擒王。
凡事看最核心的。
美团最核心的业务是，美团外卖。
美团外卖竞争壁垒宽不宽？
回答这个问题，我们先反过来看看竞争对手：
百度外卖，干不下去了。
老牌对手饿了么差距挺大的，不在一个数量级。
滴滴外卖，没做起来。
顺丰外卖，大概率不会搞起来。毕竟前期烧钱不会少，而且精细化运作也是一大挑战，需要靠技术提高效率，也需要靠管理控制成本。
总之，美团外卖，护城河有一定的宽度了。

1,
林帅还是觉得，美团最核心的业务，应该是：美团外卖和美团买菜。
美团买菜，要加油了。

2，
大家注意了，分析拼多多的时候，不要理解成，拼多多要干掉淘宝天猫，不是的，拼多多的目标是分一半淘宝天猫市场份额，两王并立，保持多平台竞争，开放，所有电商参与者都有选择的余地。
拼多多是更开放的思维，不是你死我活的思维。
而且，大概率没有人能干掉淘宝天猫。
等拼多多分一半淘宝天猫市场份额之后，拼多多就会把增长目标放到海外市场了。

3，
目前来看，
哪怕是，快手电商，抖音电商，小红书，基本都只能占个小山为王。
真正能破局，成为超级综合电商平台之一，只有拼多多。（也许最后可能演变成两个超级大平台，加一堆特色的中小平台）

4，
越来越觉得，浪费是常态。
你不浪费，说明，你花太多时间在生活的细节上面了（浪费了你的时间了）。
等同于，
如果你从未错过航班，说明你在机场等待（浪费）的时间太多了。

5，
喜欢德邦快递这个标签，人工分拣，全程呵护。

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6，
京东这次好像真的是没有公布GMV。

《封闭的阿里，开放的拼多多》

【一】阿里不得不封闭

对于电商平台来说，最重要的两个角色是，消费者和商家。

【1】对商家封闭
一家使命是让天下没有难做的生意的企业，逼迫商家二选一。
竞争对手最懂彼此，黄峥在股东信提到过。

【2】对消费者封闭
消费者只能用支付宝。

【3】对电商参与者封闭
只能使用指定的快递面单。
阿里业务，只使用自家的阿里云。

有些时候，有些业务为了集团的战略需要（某个时期特别扶持某个业务）而做出调整。而不是从本业务的消费者需求出发了。

生态内部你帮帮我，我帮帮你，甚至为了某个业务，牺牲另外一个业务。

因此，阿里不得不成为一个非常封闭的生态了。比如，如果放开支付选项给消费者灵活选择，对蚂蚁金服就是致命的打击。

因此，阿里很多时候已经没有选择了，只能继续封闭下去，哪怕知道这样做多少损害了用户体验，也无能为力。

【二】拼多多一直很开放，未来也会很开放

【1】对商家开放
永远不会逼迫商家二选一。这是创始人塑造的企业文化，决定的。

【2】对消费者开放
提供所有主流的支付选项，包括竞争对手的支付宝，（没有京东支付？因为京东支付不是主流的啊）
举一个反面例子，如果哪天，拼多多自家的多多支付上线了，如果拼多多把多多支付选项放在微信支付前面，那么就可以说，拼多多在“始终将消费者需求放在首位”上，没有100%做到位了。
按林帅对拼多多企业文化的理解，拼多多大概率，不会把多多支付，放在微信支付和支付宝前面，除非多多支付能提供更好的消费者体验。

别小看这些细节，久而久之，企业文化就会越来越迷失了。
积少成多，时间久了，企业就慢慢远离消费者了。

【3】对电商参与者更开放
快递公司可以选择快递面单系统，
选择主流的云服务，而不是自建。

可以说，拼多多更加的“胸无大志”，更本分。
对他们来说，最大的本分，就是做好新型电商平台，服务好平台的消费者，尊重所有电商参与者，其他的顺其自然，而不是追求成为一家“布局到方方面面，有着超大的市值”的互联网巨头。
拼多多更加的“胸无大志”，只想着做好新电子商务平台这个角色，更支持社会分工合作，因此，对所有电商参与者来说，拼多多会更开放，更普惠，更尊重。

【三】开放好还是封闭好
社会科学，不是自然科学，没有适用任何情况的真理。
但是对于电商这个行业来说，很明显，开放会比封闭更有生命力。
因为开放，对所有电商参与者来说，是一件更友好的事情。

因此，我们非常坚信，拼多多走在一条更正确的道路上，这条路就是，更开放，更普惠，以消费者为中心，尊重所有电商参与者。

对的企业文化，对的道路，相信拼多多会成为时间的朋友，随着时间的流逝，拼多多会越来越强大。

【四】林帅的猜测
我把预判，改为猜测。猜测确定性更低一点。
林帅猜测，中国大陆未来的电商格局，大概率是：
两个超级综合大电商平台：拼多多 + 淘宝天猫。
一堆有特色的中小平台：京东，微信小程序生态，苏宁，小红书，快手电商，抖音电商，云集，以及未来可能新出来的新物种，等等。
这样才是比较符合自然规律的生态。
而不是某个巨头垄断市场，形成封闭的内部生态。

林帅写于深圳，2020年5月17日。

林帅谈京东：为什么我喜欢京东但不选股京东呢？

1，林帅必须关注京东
京东最近很热门。
财报亮眼，股票大涨，即将二次上市登入港股。
再说，作为电商三巨头之一，林帅既然选股了拼多多，就必须关注京东。

2，上一轮电商大战
大约在2011年前后，进行了一场电商列国混战。
淘宝天猫，京东，苏宁，国美，当当，凡客，唯品会，聚美，腾讯易迅，腾讯拍拍网，等等。
在这一轮大战中，林帅在情感方面，是站在京东这一边的，密切关注着京东，也是那段时间，一直关注着徐雷的微博。

3，京东最大的特色
自营。
自建仓储。
自建配送。
所以林帅在《封闭的阿里，开放的拼多多》，没有提到京东，很明显，京东是最封闭的生意模式，没有被谈及的必要性。
京东也一直努力发展第三方商家平台，补充长尾，但效果有限（阿里不放在眼里的那种）。
另外自营和POP平台，还是有一定的冲突的，没有拼多多，淘宝天猫那么纯粹。
核心业务，还是自营。
自营永远没办法在商品“多而全”上，匹敌淘宝天猫。
比如农产品，京东自营，就没法搞了。
这是林帅不选股京东的理由之一（生意模式层面）。

4，如果社会基础设施高度发展，那么最高效的方式是，厂家直达消费者。
这个观点很重要。
如果你赞同这个观点的话，那么你可以推理出这样的结论：
自营，自建仓储，在过去和当下，是一种优势，但是，在未来，可能会成为，成本优化的一个包袱。
从另一个角度，如果C2M对某些行业来说，是未来的组成部分，那么也证明，应该是，消费者和生产者，直接沟通，最高效。
这是林帅不选股京东的理由之一（生意模式层面）。

5，如果社会基础设施高度发展，那么最高效的方式是，社会分工
京东，自营，自建仓储，自建配送快递（虽然京东快递被剥离成独立的公司，但是，京东还是必须照顾京东快递的业务，京东的自家业务只能走京东快递。）
所以，如果你认同社会分工才是社会发展的大趋势，那么京东等于有悖于社会分工，未来在成本优化方面，会有一些包袱。
这是林帅不选股京东的理由之一（生意模式层面）。

6，京东的模式太重了
反面例子：最轻盈的电商平台是拼多多。
而且你从黄峥的股东信，你可以看出，拼多多随时准备成为下一个电商新物种，随时做好准备的那种，如果社会环境发生变化，消费者需要新的交互模式的话。

京东的模式，非常重。
她要进化，估计是最难的了，带着镣铐跳舞。

7，企业文化：创始人刘强东
从普通群众的角度，我非常喜欢东哥，一身正气。
从投资者角度，对东哥一些观点，不是很能接受。这部分有点难以解释，很容易被误解。举一个小例子，一个本分的企业家，应该尊重商业世界的规律，比如该裁员的时候，就得裁员，不能有太多企业家个人的情感因素。（无关东哥的私德，关于东哥私德的新闻，作为一个男人，除了羡慕，没有别的任何想法了）
这也是林帅不考虑选股京东的原因之一（企业文化层面）。

8，京东接班人：徐雷
这是刘强东最近这些年，做得最对的一件事情。
徐雷是接棒东哥的最佳人选。没有之一。
林帅非常喜欢徐雷。
很有趣的是，电商三国杀的掌门人，黄峥，蒋凡，徐雷，都是那种不喜欢抛头露面的卧龙式的人物。
这种“非宁静无以致远”的卧龙式的人物，通常是非常厉害的，有着非常强大的思考事物本质的能力。

9，腾讯持有京东
林帅选股腾讯，腾讯持有京东。
京东也是自家人啦。

10，林帅的总结
选股两个前提条件是：好的生意模式，好的企业文化。
好的生意模式：也许，未来，自营会成为一个不那么好的生意模式。自营模式，会成为，成本优化效率提升的一个包袱。
好的企业文化：从投资者的角度，不喜欢东哥的一些观点和言论，感觉不够本分。
因此，林帅不会选股京东。

11，京喜应该改名
京东推出类似拼多多的平台，京喜。
林帅隐约觉得，京喜，应该改名，京东拼购，或者，京东拼拼。
简单直白，不用解释，消费者就知道是什么平台。

12，存量的转移
老二老三都在高速增长，这些增长，不可能全部来自增量市场，也有部分属于存量转移。
因此林帅真的很好奇，哪一年，拼多多和京东的高速增长，会反应在阿里的财报上？

13，未来的电商格局
我把预判，改为猜测。猜测确定性更低一点。
林帅猜测，中国大陆未来的电商格局，大概率是：
两个超级综合大电商平台：拼多多 + 淘宝天猫。
一堆有特色的中小平台：京东，微信小程序生态，苏宁，小红书，快手电商，抖音电商，云集，以及未来可能新出来的新物种，等等。
这样才是比较符合自然规律的生态。
而不是某个巨头垄断市场，形成封闭的内部生态。

林帅写于深圳2020年5月19日。

林帅解读刘强东内部信：自营的企业，企图做平台

1，从群众的角度，非常喜欢刘强东
东哥的信，林帅看得很感动。
看到了真诚，看到了光明磊落。
非常佩服。
从普通群众的角度（非投资者的角度），真的非常喜欢东哥。

2，非常不赞同，把企业年龄1:1类比人类的年龄
东哥文中，把企业年龄一比一，类比了人类的年龄。
这一点，相信很多人都不会认可。
17岁对一个企业来说，应该至少等于人类进入“40不惑了”。

3，京东的迷失期，也许不会发生在拼多多身上
为什么迷失？因为没有北斗星？！
林帅敢100%打包票，同样的迷失，不会出现在拼多多身上。
因为拼多多有北斗星。
为什么拼多多有北斗星，因为拼多多有本分的价值观。
拼多多的北斗星是，“对于平台而言，最大的“本分”是始终专注于为消费者创造价值。”
因为本分的价值观，会让拼多多看起来“胸无大志”，不会像迷失期的京东，看到阿里布局什么，就跟着布局，看到什么热门，就想插上一脚，企图成为类似阿里，腾讯这样的处处布局的互联网巨头。
拼多多不会有这样的“大志”。
他们做选择的时候，始终会看着这个北斗星：“对于平台而言，最大的“本分”是始终专注于为消费者创造价值。”
与这个北斗星不同方向的风口，机会，他们会选择错过。
拼多多并不想，成为像阿里那样布局各行各业的互联网巨头。
他们只是想“胸无大志”的做好新电子商务平台，这点本分的事业。

4，自营的企业，企图做平台（试图和企图，哪个词语更好？）
京东其实一直都努力在追求，platform战略。
一家以自营为核心业务，而且还不是行业第一的公司，去做自营+PALTFORM战略，难度应该不小。
亚马逊毕竟是美国第一，而且市场占有率超大。
同时，这让林帅想到了美团的战略：food+platform。
彼此之间，有点异曲同工之处。
但差别在，美团是在该行业的绝对老大。
但是，京东，不是行业老大，而且身边还有两个，已经很成熟的platform，所以，京东执行这个战略，会比美团辛苦很多，困难很多。

5，看着京东辛酸的历史，我们忍不住再次感慨京东的模式真的是太重了
对比两个电子商务平台的历史，京东真的比拼多多不知道辛苦几百倍，几千倍啊。
除了被京东的历史感动之外，我们是否可以从反面去推敲一个道理：
选择比努力更重要。
生意之道，在模式。
好的模式，四两拨千斤。

这是否等于间接说明了，也许可能，拼多多的模式，更优越，不愧是，新时代的新物种？
有一句话可能会被骂：
但吃苦不一定是美德。
做对的事情，才是美德。
至少从投资的角度来说，需要太辛苦的模式，不是好模式。

6，林帅的观点不变：我喜欢京东，但不选股京东
林帅昨天写了一篇文章《为什么我喜欢京东但不选股京东？》。
今天看了东哥的内部信，很感动，但林帅的观点不边。
从普通群众的角度，喜欢京东。
从投资者的角度，不会选股京东。

7，致敬京东
春节疫情期间，林帅也只选京东自营。
致敬京东，在疫情期间，做出的一切贡献。

林帅写于深圳，2020年5月20日。

附录：
林帅点评京东新使命：也许文笔应该更口语化一点（附林帅斗胆润色版本）

作为一家注重企业文化的公司来说，使命的提炼非常重要，因为它可以成为企业面临抉择时的，北斗星。

京东的新使命：“技术为本，致力于更高效和可持续的世界”。

这个新使命，肯定是东哥为代表的核心管理层，反复推敲，反复深思，才定下来的。
对于内容我们无可非议。

但不得不说，在文笔上，还是有可以商榷的地方。
林帅敢说，对于刚入职的京东员工，看第一眼，可能不知道这个使命，是什么意思。

看看，美团的使命：帮大家，吃得更好，生活更好。
普通员工，消费者，合作者，股票散户投资者，一看就懂了。简单直白的语言，却道出了最核心的本质，道出了美团的北斗星。
林帅个人觉得，作为一家，面向大众消费者的企业，最好能用简单直白口语化的文笔，把企业使命说清楚。

理解京东的使命，先看京东集团的战略定位：我们是一家“以供应链为基础的技术与服务业”。
服务的对象是谁，毫无疑问，就是，消费者和商家。

“让天下没有难做的生意”，只提到了商家。

京东的使命，单从文字上看起来，也有点偏向于，商家这一端。

技术和高效，都是手段，不是目的，不是最终的目的。

因此林帅斗胆，为京东润色一下使命：

京东集团，以技术为本，致力于，让消费者长期多实惠，让创造者经营可持续，共建更健康的世界。

或者

京东集团，以技术为本，致力于，让消费者长期多实惠，让创造者经营可持续，共生更美好的未来。

技术和高效都是手段，其最终目的，对于消费者来说，就是更实惠。
技术和高效都是手段，其最终目的，对于创造者（商家，工厂，品牌方）来说，就是经营可持续。
消费者和商家，都更好了，世界就跟更美好了。

林帅写于深圳，2020年5月20日。

不得不扯清一下，林帅写的文章，分析了为什么不选股阿里，不选股京东。
有些人看了文章，有点误解成：林帅觉得阿里快完蛋，林帅觉得京东不行。
肯定不是这个意思，林帅再次用直白的语言澄清一下：

对于阿里，阿里还是会很厉害，我们只不过是预判，阿里可能会失去国内电子商务的垄断地位，可能不得不跟拼多多平分秋色，甚至可能会不得不，把电商的头号座椅让给拼多多（从年度活跃用户数和GMV两个参数评选），但是，不管怎么样，淘宝天猫还是会一直很厉害下去。不是电商的老大，也会是电商的老二。
但是，从投资的角度，如果淘宝天猫失去垄断地位，不得不和拼多多平分天下，那么你设想一下，如果那样，现在的阿里股票持有者的回报率，可能需要打个折扣了，这才是我们的观点。

对于京东，我们只是觉得，在未来，京东可能难以成为中国综合电商平台的老大或者老二。老大和老二的位置，大概率，是拼多多和淘宝天猫。但是京东自营的特色，可能让他一直霸占着老三的位置，很长一段时间。另外，他的自营，在现在是优势，在未来，可能成为包袱。但是京东还是会一直很厉害很厉害的。

林帅写于深圳2020年5月20日。

林帅解读小米财报：小米的三驾马车跑得很好

买股票就是买公司。
买公司，买的是公司的产品和服务。
不管是，国内市场，还是境外市场，都是靠好产品和好服务去赢得人心的。
林帅主要定性分析，具体数字没有那么重要。

【一】小米第一架马车：手机业务
最开心的是看到，小米终于，先不管价格，先做最好的产品，然后再定一个低毛利的价格。
这和“先定一个价格区间”再去做这个区间内的好产品，有着很大的区别。
后者，可能一开始会出现爆发式的增长，但慢慢的会出现口碑越来越差，导致销量下降。
前者，可能一开始，量增长会慢点，但“科以人重科益重”，口碑积累越来越好，慢慢销量上升。
再说，2020年了，对于手机这个品类，只要产品足够好，让消费者花个五六千元，不是问题的。
当然子品牌，用来性价比跑量，没什么问题。
所以，小米现在，在核心产品上，小米和红米，两个品牌，不同策略的做法，非常正确。
加上雷军这个团队，人品好，非常用心做事，所以，小米第一架马车，大概率会越来越好。

【二】小米第二驾马车：AIOT，智能家居生态
看看其他手机厂家最近的做法，荣耀，OPPO，就可以很明显的得出结论。
小米走在一条正确的道路上，而且具有先发优势，提前积累不小的势能。
在这块业务上，对于单价比较贵的产品，比如笔记本，电视，也采用了手机一样的双品牌战略，一个不顾价格做最好的产品，一个追求极致性价比。
小米在这一块产品上的口碑，其实一直都很不错。
产品好，价格实惠。
在对的到路上，有一群对的人在做事，没什么好担心的，大概率只会越来越好。

【三】小米第三驾马车：互联网业务收入
这一块，主要依靠MIUI的装机量。
第一架马车，和第二驾马车，跑得快，这第三驾马车自然而然也跟着跑得快。
这些年，感受到，小米不断的优化广告展示，让用户不反感。
另外，小米电商业务，也算有不错的成绩。
但是，好像也没有出现，非常亮眼的产品，或者可以自我不断爆发式增长的产品。
哈哈。
所以，这部分业务目前来看，主要还是依赖，MIUI的装机量。

【四】总结，小米市值大概率会在五年内翻倍
因为，我们相信小米的“三驾马车”会跑得越来越好，大概率五年内，收入会翻倍，因此，在有效的市场下，大概率小米的市值，会在五年内翻倍。

【五】林帅选股小米的另外一个理由：手机是非常特殊的产品
在所有的产品中，手机是非常特殊的产品，非常非常的特殊。
罗永浩经常说，他要切入下一个计算平台。
林帅隐约觉得，如果真的有下一个计算平台到来，大概率，这些手机产商会具有压倒性的优势。
其他手机厂商又不上市，然后小米也挺好的，林帅也挺喜欢的。
虽然不指望小米会有非常高的回报率（因为可能很难做到某种意义上的垄断地位），但无论如何，林帅真的很想持有一家手机公司的股票。再次强调一下，因为，手机是非常特殊的产品。另外，林帅真的很喜欢小米公司。
王兴曾说过，手机确实是个容易被低估的行业。
具体不知道他是什么意思。哈哈。

以上不构成选股建议。

林帅写于深圳，2020年，5月20日。

林帅外贸生活日记：记录林帅的投资思考和外贸工作点滴

拼多多花钱，都是花在为消费者创造价值上。

1,
年纪越大，越喜欢苦的味道，苦瓜，盖菜，芹菜叶，咖啡。
苦不会腻。
甜，会腻。

2，
林帅对拼多多的期许，可以分解成四个小目标：
第一个小目标，年度活跃用户数中国第一，市值过千亿（年度活跃用户数达到8亿左右）。
第二小目标，分一半淘宝天猫市场份额（年度GMV和淘宝天猫平分秋色）。
第三个小目标，正式国际化，开启全球电子商务新征程，被亚马逊当做重点关注的竞争对手（前期准备工作非常的多）。
第四个小目标，分一半亚马逊市场份额。
哈哈，林帅又异想天开。
主要是对黄峥和他们的企业文化，有十足的信心。

3，
发现，如果我去做直播，还真的只能聊财经，聊股票。

4，
当自己选股的企业的非官方宣传员，也是生活一大乐趣。

5，
有点好奇，拼多多的农产品，如何保证，农药残留问题呢？
我一般选可以去皮的农产品。

外贸人生活日记

6，
也许是行业的个别现象，我隐约觉得，我们行业的外贸，慢慢开始恢复了。

1,
董明珠大姐，这一代企业家，自然科学知识比较欠缺，因此他们的世界观形成中，比较缺少自然科学的理论知识产生作用的部分。

2，
这些年见证一些企业的没落，比如，凡客，当当网等。
更加知道什么样的企业文化，是好的企业文化（生意模式先不说）。
可以说，企业灵魂人物取到决定性的关键作用。

3，
年轻就要醒着拼。
喜欢这句话。

4，
直播带货，没有字幕，但有PPT。

5，
今年有时间，真的要好好加强，产品视频拍摄和编辑的能力。
图片也是。

外贸人生活日记

6，
今年的外贸推广，除了自己的独立站之外，第三方平台只专注YOUTUBE。
忽视FACEBOOK和LINKEDIN。
尽可能的把内容拍成视频，哪怕有些内容本来用文字展示比较方便，也尽量硬生生的拍成视频。

1,
今天看了一下对话栏目的张一鸣访谈，“扪心自问”了一个问题：
如果头条上市，你会买她的股票吗？
林帅的答案是，不会。
理由是，头条的核心业务，你很难预测，五年后是什么模样。

2，
很有意思的一个区分：
淘宝天猫是一家早期排斥游戏的电商公司。（马云早期反对做游戏，现在不反对了）
拼多多是一家从出生那一刻就拥抱游戏天生带有游戏基因的电商公司。

3，
美团优化的是一个区域一个区域的供需匹配。
拼多多优化的是整个大陆市场的供需匹配。
拼多多的优化效应比较明显。
美团的模式更需要耐心。

4，
如果你已经比较成功，就不要另觅他途。

5，
只要疫情结束，今年有信心做出更好的成绩。

外贸人生活日记

6，
以后做投资，选企业，都要回答一下这个问题：
如果出现比较大的疫情，这个企业的生意模式会受到什么影响？

1,
吓死人了，最近屡屡有客户反馈没有收到邮件。
联系了腾讯企业邮箱客服，又都说没问题。
真不知道怎么办。
只能如果隔天没有收到客户答复，赶紧通过微软OFFICE365的备用邮箱，重发一遍。

2，
这一天下来至少换五六次的T恤，稍微包装一下货物，就衣服湿透了。
还好，这对我来说，不是什么难事。
这次搬家，决定留一个洗衣机在办公室的做法，简直太对了。

3，
今天够热的。
喜欢。
因为刚入夏，好久没有这么火热过了。

4，
做投资我们是认真的。
为了调研拼多多，钢铁直男的林帅已经在拼多多上拼了一百多单了，而且根本停不下来。
有调查才有发言权。

5，
“没有什么事情比买到好东西更快乐！”
连拼多多都不敢这么说。
小鹅拼拼，你差不多可以了，克制一下。

外贸人生活日记

6，
关于假货和劣等货，这两年来，拼多多改善非常大。
建议那些因为新闻（也可能有对手赞助）而觉得拼多多上充斥假货和劣等货的网友，可以自己下单体验体验。

1,
淘宝天猫上的用户是独立的。
拼多多上的用户是相互交叉关联的。

2，
在2018年之前，我就非常明确不买阿里股票，原因是，随着社会的发展，淘宝天猫的电商护城河，会越来越窄，而不是越来越宽。

3，
看了饭否上2009年的文字，感慨万千。
因为穷，让一个有理想的少年，憋屈了整个青春期。哈哈。

4，
工厂非常配合的，赶在4月30日下午发快递。
结果货物次日到达了龙华分点，优速快递就是不配送。
今天都五月四号了。
我R。

5，
连段永平老师，都觉得是，活久见。
所以，做投资，一定只能靠自己。

外贸人生活日记

6，
做价值投资的好处就是，你会觉得生活中的所见所闻，都可能和投资有直接或者间接的关系，如此你会更加的用心观察生活的每一个细节。
这个和作家很像，对作家来说，生活中的一切经历，都可能成为写作的素材来源。工作即生活，生活即工作。

1,
前天表达有些不准确，纠正一下：
腾讯永远是林帅最爱最重仓的股票，其次是拼多多。
林帅可以接受，拼多多和腾讯相同仓位。

2，
林帅迫不及待的在小鹅拼拼上下了十几个订单。
感觉，对拼多多的还原度，有点高。
有点想象空间。

3，
今天路上看到了美团买菜的绿骑士。
绿色也将成为布满大街小巷的一道风景线了。

4，
前天第一次体验了极兔快递配送，配送的是邮政的包裹。快递小哥，身穿红色极兔工装。

5，
你站在桥上看风景，
看风景的人在看你。
这放在当下，顶多是一个小段子。
哈哈。

外贸人生活日记

6，
哭晕在厕所。
四月份业绩，熬到最后一天，终于完成了。
心中悬着一块大石头，悬了足足半个月，终于可以放下。

1,
电商直播，各种新业态，虽然我们是做外贸的，但终觉得，要是能稍微参与熟悉一下，好一点。
不能完全做个门外汉，那样有点危险。

2，
出于做生意面子考虑，第二辆车换车，还是要等着存钱换宝马X3或者X5。
虽然很喜欢理想汽车ONE。

3，
越来越清楚，虽然特斯拉很创新，很先锋，但从投资的角度，不喜欢这种有点太激进的公司。

4，
Receipt，recipe，经常混淆这2个单词。

5，
农夫山泉IPO，最像中国的可口可乐？

外贸人生活日记

6，
虽然外贸客户疫情休假中，但我们内容营销，不要停。
不断积累势能。

1,
双11套路有点烦，百亿补贴最简单。

2，
黄峥致股东信，中英文版本，都是自己操刀的吗？

3，
恭喜蔚来成功融资。
恭喜蔚来大涨。
不过我已经想明白了，新造车势力，我只买股理想汽车，耐心等待中（估计等待时间，不会超过两年了）。

4，
长城汽车，一直都有关注着，但越来越觉得，是一个苦生意。
也许，只有特斯拉，理想汽车，可能做出好的生意模式。

5，
冬天喝咖啡。
夏天泡茶叶。

外贸人生活日记

6，
黄峥的谷歌就职经历，对创办拼多多，还是很有帮助的？

1,
Value and happiness for everyone.
We re-invented the team purchase model to promote interactions between users.

Feed-based shopping underpinned by a “you don’t know what you want but happy to discover” philosophy

Feed-based shopping allows users to discover what they may not have known they wanted

2，
接下来如果有闲钱，优先考虑拼多多股票。

3，
最近喜欢上腾讯投资官网。
反反复复的看了腾讯投资的公司清单，其中林帅愿意买股票的，只有，拼多多和美团。

4，
直男也爱购物。
每天在拼多多百亿补贴频道，看看有什么需要的东西，顺便下单，也是一大乐趣。

5，
拼多多，对平台的所有相关参与者，更尊重，更友好，更开放。

外贸人生活日记

电商三国杀，重新排位赛，拼多多如何胜出？

电商领域，风云再起，非常有意思。
电商进入三国杀，重新排位赛。完全消灭任何一方都不可能，只是重新排位。

徐雷掌舵京东之后，京东变化不小，进步斐然。
林帅很喜欢徐雷，很看好徐雷。

淘宝天猫的掌舵人蒋凡，临时出了一点叉子，但影响有限，不影响其继续掌舵淘宝天猫。（逆向思考：在美色和爱情面前，蒋凡都可以做到没有偏袒和利益输送，说明他经受住了男人所可能面对的最大的考验了，以后更可以被重用了。）

拼多多，超级年轻，微创新不断，完全没有任何包袱。林帅超级喜欢黄峥致股东的信（共3封）。
电商三国杀，林帅押注拼多多。
作为财经爱好者，接下来有好戏可看。

电商三国杀，重新排位赛，拼多多如何胜出？

第一步，拼多多先在年度活跃买家数上，超过淘宝天猫。这一步最快2021年可以完成，最迟2023年之前可以完成。

第二步，年度平台年交易额超过淘宝天猫，如何做到呢？就需要进一步培养用户信任度，让用户愿意“大宗消费”也在拼多多上面完成，比如买手机，买电脑，买大牌护肤品等等，这也是拼多多大量补贴苹果手机的原因之一。
这一步何时可以完成呢，大概率还要5-10年的时间。

完成这两步，拼多多就是当之无愧的，电商老大。
但是大家放心，拼多多有着非常本分的企业文化，哪怕成为电商老大，依旧会，非常的开放，尊重所有电商有关的合规参与者，不会有任何霸王条款，比如逼迫商家二选一。
拼多多如果成为电商老大，绝对是对所有电商有关的参与者，最好的事情。

林帅写于2020年4月29日。
于深圳。

林帅特地为拼多多改编一首歌（片段），并倾情演唱：

已经拼了几百单
怎么拼都不会倦
从白天拼到黑夜
我一直在省钱

双11套路有点烦
百亿补贴最简单
邀请好友来拼单
一起省钱又好玩

just for fun

看了一上午拼多多的资料，忍不住有以下感慨：
像林帅这种，选择传统的严肃意义上的价值投资之道的外贸人，还是需要投入不少的时间去了解投资对象的，比如，在选股拼多多上，林帅反反复复的翻阅，拼多多官网上的所有INVESTORS的文件和信息，把黄峥的访谈视频都看一遍，反反复复的阅读黄峥的致股东信，从而不断的揣测这个创始人的人品和思维，还有把一些我比较信任的第三方观点也看一下。
整个过程下来，消耗的时间精力还不少。
但愿最后，这些付出，都能得到不错的回报。

林帅是很严肃的希望，个人家庭财务收入，可以两条腿走路，外贸加投资。
也希望家人理解，我这不是在消遣，是我严肃的工作之一，哈哈。

我顶，作为拼多多重要的小股东，林帅今天才知道，黄峥说，拼多多是，COSTCO和迪士尼的结合体，原来他的意思，不是，一个拼多多等于一个巨大的COSTCO加一个巨大的迪士尼。
而是，拼多多平台上，有无数个的COSTCO和迪士尼。
消费者A可以选择自己的喜欢的那个A-COSTCO和A-迪士尼进去消费。
消费者B可以选择自己的喜欢的那个B-COSTCO和B-迪士尼进去消费。
消费者C可以选择自己的喜欢的那个C-COSTCO和C-迪士尼进去消费。
把物以类聚人以群分通过分散式AI算法，做到极致。
这里的“人”，指的是你的某一面而已，比如某爱好科技理工男，消费者手机品类的时候，是这样一类人（不顾价钱追求顶配参数），消费垃圾袋的时候，可能是另一类人（抠门的要死，能省则省）。
比如一个美女，消费可以被看见的物品的时候（包包），追求国际大牌，消费不被看见的物品的时候（打底衣），能省则省，有没有牌子根本无所谓。
一个人可以有很多面，你的每一面，被算法归类为一个”被打了标签的虚拟的人”。

拼多多的“以单品为中心”的交互模式，本质上与抖音的“以作品为中心”的分发机制是相通的

1，真实的世界是这样的
一个人创作了几十个作品，但是受观众喜欢的可能就其中的一两个而已。
一个商家销售十几个商品，但受消费者喜欢的可能就其中的一两个而已。
这是现实世界的真实模样。

2，抖音，以作品为中心，而不是作者
所以为了更好提高用户的体验，平台应该做的，就是“只在乎鸡蛋好不好，不关心母鸡是哪只”，把不同母鸡下的蛋中，最好的鸡蛋筛选出来，呈现给用户，至于母鸡是哪只，用户不关心，平台也不怎么关心了。

这就是头条系的一个产品哲学，以单个作品为中心，而不是以作者为中心。
哪个作品好，就给它更多的分发和推送，但不一定就会推送同一个作者的其他作品。
所以在抖音的平台上，你经常可以看到，某个播主，有的作品，播放量几百万，有的作品播放量几千而已。（反面例子是2005的博客，博客是以作者为中心，这个我们就不展开说了，很多人连博客是什么都不知道了）

3，拼多多交互的本质和抖音相通，以单品为中心，而不是以商家为中心
重复上面那句话：
真实的社会的普通现状是，一家公司可能销售十几个商品，但受消费者喜欢的可能就其中的一两个。（这里的喜欢，可以是各种各样的原因，比如相同价格，产品看起来更好，或者相同产品价格更低，或者销量比较大，或者产品图片更有趣等等）

所以为了更好提高用户的体验，平台应该做的，就是“只在乎鸡蛋好不好，不关心母鸡是哪只”，把不同母鸡下的蛋中，最好的鸡蛋筛选出来，呈现给用户，至于母鸡是哪只，用户不关心，平台也不怎么关心了。

在拼多多的平台上，以单品为中心，弱化商家的概念，弱化店的概念。
用户更关心某个单品是否自己需要，价格是否有新引力，而不再乎店家是谁，前提是，只要平台保证任何一家店发货，品质都是有保障的就好。

拼多多是希望你一个单品一个单品的买，而不是一家店一家店的逛。
拼多多平台的整个设计思路，和头条系的分发机制，本质上是相通的。
在抖音上，用户通常是会把平台根据你的偏好推送的精选视频一个一个的刷，而不是把某个作者的视频列表，一个一个的刷。
在拼多多上，用户通常会把平台根据你的偏好推送的精选商品一个一个的刷然后下单，而不是把某个店家的商品逛一遍，然后一起下单。

传统电商平台的设计思路是，店家以某个“引流产品”吸引你进店，然后希望你顺便在店里面，逛一逛，买一下别的产品，最后如果凑满了99元（早期），我还可以给你包邮。

4，为什么说拼多多是“新时代的新物种”

抖音实行“以单个作品为中心，弱化作者”的分发机制，没有任何难题，因为视频，用户看就是了。
但是电商，也想这样操作，就需要同时具备几个基础条件了。
因为本来是一个店凑齐商品，一次性结账，一次性发货，现在变成，单品下单了，就会分化成好几个小订单，好几次的发货，那么就需要：
第一，支付便捷。这个现在不用解释了（举个极端例子：林帅大学在当当网买书，需要用网上银行，那简直是噩梦一般的体验，农行U盾，插了经常没反应）。
第二，高效便宜的快递基础设施，很多人惊讶，5块钱的东西竟然还包邮？这换在2011年肯定不可行。另外因为驿站的兴起，让收一个包裹，和收十几个包裹体验差不多了，不用整天接电话签收。
第三，有些工厂更具备柔性的生产能力。
第四，平台保证商家都是可靠的，用户无需一个一个的对比商家的信用等级。

拼多多之所以能以“单品为中心”重新设计电商分发和交互模式，是因为她诞生在2015年之后的中国。

所以现在拼多多的商家，不要指望，一个消费者，在你的店，一次性买了好几个不同的产品。而是要希望，某个单品出现爆单，有几百个，几千个不同的消费者同一天购买了。

5，展望未来五年
基于目前的信息，展望未来五年，林帅能想到的对电商比较大的影响会有：
第一，随着社会基建的进一步完善，物流效率进一步提高，那么拼多多在农产品上的推进范围，可以进一步扩大，还有也许拼多多可以扩大品类到蔬菜，熟食领域，也就是可能进入美团的领域。
第二，有些工厂的柔性生产能力进一步提升，进一步契合拼多多的以单品为中心的拼单模式。
第三，跨境法规和物流进一步完善，拼多多把中国好货卖到全世界。
以上的这些社会进步，可以说都是对拼多多模式的进一步赋能，助力，都是利好拼多多这一模式的。

目前还看不到，需要拼多多进行大变种的社会趋势。

林帅写于2020年5月2日
于深圳。

今天看了一天拼多多的资料，总结如下：

第一，拼多多真的是“新时代（移动互联网和移动支付普及的这个时代）”的新物种。
第二，拼多多的模式足够的轻盈（他们的战略取舍，比如绝对不做自营），从而拼多多随时做好准备成为，下一个新时代的新物种。
第三，Colin是一个绝对值得信任的企业家，中国最优秀的80后企业家之一，另外另个是，美团APP的王兴，和汽车之家的李想。

因此，拼多多，会是林帅最最最看重的股票（接下来有闲钱的话就买拼多多，当然拿现有的腾讯股票换，肯定不舍得）。

最后，炫耀一点，以前林帅看得信息没有那么全面的情况下，通过管中窥豹的方式，推测的关于拼多多的一些观点，大部分都是正确的，也许林帅真的很适合做投资。哈哈。

多少年之后不知道，但是，掌握了中国优秀的制造业工厂资源的拼多多，没有理由不把中国的好产品卖到全世界去。所以亚马逊，JEFF，你就等着吧，有一天，我们会是在全球电商的战场上比划比划一下。

哈哈。

也许五年后跨境电商人的最大竞争对手，是拼多多

1,拼多多绝对会国际化
黄峥和拼多多都是最具备国际化视野的企业家和企业之一。
拼多多，绝对会做全球电子商务，不确定的只是早晚的问题。
作为一个稳健的企业，拼多多至少会等到，国内年度活跃用户数超越淘宝天猫（年度活跃用户数超过7亿），年度GWV超过淘宝天猫一半以上之后（年度GMV超过4万亿），才会考虑国际化，因此，林帅预判，时间大概在五年之后。

2，拼多多如何国际化？
毫无疑问，很大一部分的内容是，把中国货卖到全世界。
这世界上，几乎没有国家能匹敌中国工业的完整度和效率。
中国必定是世界的商品之源泉（不仅包括制造，还将包括设计和品牌）。

3，如何把中国货卖到全世界的消费者？
拼多多如何把中国货卖到全世界的消费者，林帅想来想去，得出的推测结论是：
第一，拼多多肯定会主打性价比和趣味性。
第二，拼多多主打柔性化供应链，C2M。
第三，不用说，拼多多肯定自建平台。

因此，林帅推测，拼多多国际化的模式是，以某个国家某个城市的某个配送区域为单元进行划分，移动APP前端收集到该区域的订单之和，快速传回中国，中国这边马上生产备好货，属于该区域订单的不同商品打包成一个（或几个）柜或者货架，海运或者空运到，该区域的仓库，然后快速进行拆卸配送。
整个流程下来7-14天可以完成（空运）。
也许时效性慢点，但价格有绝对优势。
拼多多如此操作，必然和现在的跨境电商有很大的重合度。
所以林帅觉得，也许五年后，跨境电商人的最大竞争对手，可能是拼多多。

你最致命的竞争对手，通常来自于你看不到的地方，你想象不到的物种。

林帅写于深圳。
2020年五月三日。

也许五年后跨境电商人的最大竞争对手，是拼多多

1,拼多多绝对会国际化
黄峥和拼多多都是最具备国际化视野的企业家和企业之一。
拼多多，绝对会做全球电子商务，不确定的只是早晚的问题。
作为一个稳健的企业，拼多多至少会等到，国内年度活跃用户数超越淘宝天猫，年度GWV超过淘宝天猫一半以上之后，才会考虑国际化，因此，林帅预判，时间大概在五年之后。

2，拼多多如何国际化？
毫无疑问，很大一部分的内容是，把中国货卖到全世界。
这世界上，几乎没有国家能匹敌中国的工业的完整度和效率。
中国必定是世界的商品之源泉（不仅包括制造，还将包括设计和品牌）。

林帅写于深圳。
2020年五月三日。

2018拼多多黄峥致股东信全文（中文版）

以下为黄峥致股东信全文：

致股东：

拼多多不是一个传统的公司。它在大家都觉得电商的格局已定，历史书已经写完的时候诞生。用短短三年的时间汇聚了三亿多用户，过百万卖家，共同建立了一种新的购物模式。虽然它的飞速增长表明它有着巨大的潜能和无限的未来的可能性。

但它毕竟只是一个三岁的小孩，身上还有着很多显而易见的问题和许多危险和挑战，那为什么我们还要让拼多多这么早进入不可控的资本市场呢？我想有以下几个原因：

·我们认为拼多多的业务类型本来就有很强的社会性，所以它终将走向公众，所有的成长也应该为公众所分享。

·我们相信拼多多有巨大的潜力，往后看3年、5年还是更长的时间上市其实没实质区别。相反，在公众的监督下，我们可以成长得更好更强。

·我们希望拼多多是一个公众的机构。它为最广大的用户创造价值而存活。它不应该是彰显个人能力的工具，也不应该有过多的个人色彩。

与此同时，它应该作为一个独立的公众机构，展示它作为一个机构独特的社会价值、组织结构和文化，并且因循者它自身独特的命运生生不息，不断演化。

作为创始人，我来讲一讲我观察到的及想象中的拼多多应该是什么样子，这样你也大致更具象地理解你将要投资的是怎么样的公司。

拼多多是一家做什么的公司

·拼多多致力于打造一个网络虚拟空间和现实世界相融合的新 “空间”，在这里用户可以用最划算的价钱买到想要的东西，同时也会在里面收获很多快乐。

·拼多多是一个平台，也是一个由众多用户、商家、平台管理人员/运营人员、平台基础设施和服务提供商一起组成的一个互相依存的社区。

·在里面有各个参与者随着其他各方的变化而变化，成长而成长。价值的天平也随着各方的变化在成本效用、效率、情感和精神的获得感之间移动。

·拼多多生存的基础是为用户创造价值。我希望我们的团队若在不安中醒来，永远不会是因为股价的波动，而只会是因为对消费者真实需求变化的不了解，以及消费者对我们的不满意乃至抛弃。

·拼多多将是个勇于投资未来，立足长远的公司。它有时可能看起来激进，有时显得过于保守，但它其实都是因循一个简单的一贯逻辑，那就是专注于这个机构的内在价值。

拼多多的价值观

拼多多价值观核心是“本分”。本分这个词英文比较难翻译，大致意思是说“坚守自己的本职”，在我们这里有几层意思。

·要诚信，并成为值得信任的人

·要尽自己的本职，无论别人在做什么

·隔绝外力，回归初心，专注于做好自己应当做的

·不赚人便宜，即便我们能够

·出现问题，首先求责于己

对于拼多多管理层来说，本分意味着专注于为消费者创造价值。我们可能不被理解，但我们总是出于善意，不作恶。

展望未来

在过去的三年里拼多多建立并推广了一个全新的购物理念和体验——“拼”。我们可以合理地期待， “拼”会演变出各种版本。我们也期待在未来开创出完全不一样的用户场景和今天开创了“拼”一样。

如果我们闭上眼睛畅想一下下一阶段的拼多多。你可以想象它是一个将网络虚拟空间和现实世界紧密融合在一起的多维空间。

它将是一个由分布式智能代理网络（而非时下流行的集中式超级大脑型AI系统）驱动的“Costco”和“迪士尼”（即集高性价比产品和娱乐为一体）的结合体。

它不光高效地做信息的匹配，还不停地模拟着整个空间里人群的群体情绪，并试图对整个空间做调整，让群体的体验更加开心。

在不断满足用户需求的过程中，拼多多致力于提升供应链的效率和质量。比如农产品就是一个很好的例子。

受限于人口数量和土地条件，中国人均耕地面积相对较少，不像美国到处都是规模巨大的农场，农业产品的生产运输流通都被高度工业化。

我们发现“拼”能快速聚集消费者需求，实现大规模地多对多匹配，再利用中国成本低廉的物流网络，减少层层中间环节，将这些农产品直接从农庄送到消费者手中。

这一方式在提升消费者体验之外，更加实现了不同品质、种类和数量的小规模农业产物的半定制批量处理。

它降低了农产品消费的不必要成本，也使小规模定制服务成为可能。这种模式的社会影响力以及社会价值远高于我们业务本身所取得的成就以及外界对公司的估值。

我们欣喜于今天已经取得的小小影响，同时也认为农产品只是这个趋势的开端。

感谢相信我们的投资人

感谢那些看完了上面乌托邦式的描述，还依然有兴趣投资拼多多的人。要相信这样一家融合物质消费和精神消费，不断试图创造自身独特社会价值的非传统公司，并不是一件很容易的事情。

因为这种对长期愿景和内在价值的追求和专注，可能不会总带来近期的收益。

我们的数据可能看起来波动或者粗糙，但我们期望将一个真实的拼多多展现给广大投资者。我们邀请您一起携手前行，这将会是异常美妙的旅程。

那么，有什么是您作为投资人可以期待的呢？

首先，您有理由相信我们还有极大的上升空间。实际上，向未来展望十年，或许我们现在提供的服务水平仍处在最粗糙的阶段。

在这样粗糙的不完美的情况下已经有很多用户选择相信了我们，我们有理由相信，随着我们夜以继日的努力，服务品质的提升会有更多的用户相信我们，选择我们。

其次你应该可以期待一个充满激情的团队。他们值得信赖，并且一直专注于服务用户和实现公司的内在价值。

拼多多作为一个成长中的机构，将永不放弃做正确的事，永不放弃为最广大人民群众创造价值，推动更快乐生活的孜孜追求。

黄峥

谨代表拼多多

2018年6月

致股东:

这是一个有意思的时代，世界正以前所未有的速度改变着。好的坏的都在发生，很多是不曾预期的，有些甚至让人惊讶或者紧张。旧力量的惯性依然很强，产生的问题依然存在；新的力量、新的思维、新的方法又在竞相萌发。如狄更斯在《双城记》里所写，“……这是一个相信的年代，这是一个怀疑的年代……”，但无论你信仰还是质疑、主动或是被动，我们与世界都正以近乎冲刺的速度进入到一个新的时代。

（一）新时代的新电商

在新的时代，就我们这个局部，我们倡导的新电商意味着什么？和传统的电商前辈的关系又是什么？

首先我想新电商的最大特征是“普惠”，这是由它出生的时代决定的。20年前互联网刚在中国起步时，使用者是知识经济水平较为靠前的小部分人。20年后拼多多出现时，不论乡村还是城市，教授还是农民，移动互联网已经平等地进入到了普通人的生活中。这个时候出现的新平台，它的历史使命就是服务最广大的普通人。从第一天起，我们就沿着这个使命前行，希望通过农产品上行为农户增加收入，为城市居民提供实惠，这成为了当时平台成长的最强劲动力。之后，通过工厂C2M直销提高商品的性价比，给普通人提供买得起的升级生活用品，又让平台向这个方向迈进了一步。

新电商的第二个特征是“人为先”，这是由它的基因决定的。拼多多诞生于移动互联网，摒弃了PC搜索购物年代的“物为先”。新电商不再把活生生的人当成流量，把商业模式做成流量批发，它试图理解每个点击背后人的温度，试图通过人和人的连接和信任来汇聚同质需求；只有服务好人和对人足够尊重，人群才能聚集成力量，我们才能将长周期零散需求汇聚为短周期批量需求，出现柔性定制生产的可能性，提升供应链效率，让价值回归劳动者和创造者；新电商也希望通过人和人的互动，让用户更开心，类似多多果园这样的产品虽然只是初步尝试，但验证了一种可行性。

新电商的第三个特征是“更开放”，这是它的战略主动选择，更是时代进步的要求。我们的策略不是从打破一个垄断到创造一个新的垄断，而是从打破一个垄断到提供一个新的选择。拼多多的快速增长，也是行业里的每个公司争取长期生存权的必然结果。以快递行业为例，我们在物流领域的基础很薄弱，但拼多多推出的电子面单系统能在短时间内成为中国乃至世界第二大电子面单系统，靠的不是我们，而是人心。大家从内心深处都不希望被强迫，虽然阻力重重，但为长期生存权而争取一个新选择的愿望和力量是强大的。

虽然其他主流电子面单系统到现在都要求自身体系商户只能使用其唯一指定面单，但我们依然允许商户选择其他的电子面单系统。我们希望身体力行促进产业走向开放，将力量从争取垄断与反对垄断的局部利益斗争中解放出来，投入到更值得我们全力比赛的——例如农产品上行的物流效率提升，这样的更有利于社会和大多数消费者和劳动者的难事上来。

从现在来看这样的策略对于物流行业的好处是明显的。

除了物流，在云服务上，我们现有的体量可以自建也可以只用一家，我们依然选择了所有主流云计算平台；在支付上，我们接入了所有主流支付平台，坚持把多种选择留给消费者。

关于新旧关系，很多人习惯用你死我活的战争思维来看待，好比对于整日围坐于古罗马角斗场的人来说，非此即彼就是全部的世界。也许角斗画面能带来一些感官刺激，但大自然多样生态共生迭代才是持久的真实。

新电商是后来者，又是开创者。既是后生，各方面不完善，弱的一方；又是新生力量，充满了活力和希望，代表了先进的方向。拼多多在一个特殊机遇期通过商业模式和技术创新，突破了既有格局，开创出了一个新的购物场景，我们希望可以通过自身努力，引导生态向着更普惠、更有温度、更开放的方向不断迭代。

（二）拼多多当前的状态

虽然拼多多成长很快，也有了一定的规模，但它从成立到现在仅有4年时间，依然是一家创业公司。就好比是刚读小学的YAO，个头虽高但依然只是个小学生。在这个阶段，需要的是充足的营养和适当的磨炼。虽然偶尔也会被推上球场，与大块头成年球员较量较量，这里就特别需要裁判和教练关注场上对抗是否合理，小大人是会在皮肉青紫中成长，还是会韧带断裂半月板受伤。我们相信大家愿意看到越来越多的优秀球员涌现，贡献精彩比赛，而不是赛场互殴。

作为监护人，如果想要培养他向善和自立，周末去做做公益，去餐厅做做临时工赚点钱也许不错。但督促他把赚来的钱都存在罐里，每周数数存了多少，这恐怕不是一个聪明的投资，用这笔钱给他买双心爱的篮球鞋也许应该更好吧。

因为进入了赛场，这个小大人随时具备了产生收入和随时赚钱的能力。同样的，现在的拼多多也具备了产生大额营收的能力，当前的短期开销和营收只有很弱的关联。账面上的短期费用（我们认为相当一部分是具有价值的投资）也有极强的随时可调性。我想，拿“储蓄罐”里的钱去存定期恐怕不是一个好主意。我们在相当长的一段时间内将不会改变现在的经营策略，将持续聚焦在企业内生价值上，积极寻找对长期公司价值有利的投入机会，即使这些投入按照会计准则会被记为大额短期费用。

当前面临的空前“二选一”会持续一段时间，但固有的藩篱必将被打破，形成以创新和增量为导向的竞合是必然。

拼多多的出现初步打破了既有电商格局，自然会让其他平台有所反应，这种反应有时甚至是夸张的。但所有的这些行为并不产生消费者价值，也不为品牌商、生产者创造价值，甚至大多数是以伤害生态相关主体及消费者利益为代价的。这种为了争取或维持某种垄断而进行的消耗与伤害有时是“杀敌一千，自损两百”，有时是“杀敌一千，自损两千”，如果不能维持长期的“独家排他”，那终将只是消耗而无所得。

而“长期独家排他”是必然会被打破的。一方面，一时的许诺放在一两年的长度，和商家、消费者的全体来看，是必然不可持续的，甚至是要反向加倍奉还的。另一方面，假设长期没有一个像拼多多这样体量的新电商存在，那整个产业上下游、品牌商、资金流、物流都将只能在实际上唯一可选的体系内流转，那是不可想象的，也不符合商业逻辑和自然规律。恐怕连自身认为获益的当事方都会逐渐意识到这是个灾难。所以大体量的新电商是必然会出现的，不是现在的拼多多，就是未来的“Costco + Disney”。

长期看旧的格局能否维持，不是看“追求独家垄断性的竞争”能分给周边多少利益，也不是看有多少违背自身利益和意愿的被迫表态。有时恰恰相反，每一次被强迫背后都是一次内心深处反抗力量的增长。

一种商业和格局能否持续，本质上要看是否有利于消费者，是否有利于劳动者和价值创造者，是否能创造出不可替代的价值，是否恪守本分尽了社会责任。

（三）下一步的策略

关于下一步的策略，我想主要还是下面四点：

坚持消费者导向，创造性地解决存量问题，为社会做增量贡献。

从生存的高度，理解履行社会责任是应尽的本分。保护知识产权，持续高压“双打”，全力扶贫助农。以钉钉子的精神，扎扎实实一个一个的解决实际问题。

专注于长期企业内生价值，立足长远，勇于投资未来

进化组织，一步一个脚印走向更包容、更透明、更国际化的成熟公众机构。

时代的洪流浩浩荡荡，方向难以阻挡。

拼多多在短短三年多的高速发展过程中经历了各种曲折，是一个个老百姓用自己的真金白银投票支持了她。在森林里，每一个局部树和树的竞争是激烈的，不同局部的较量是异常丰富、曲折变化的。但如果我们看整个森林，最终所有树的方向又是一致的，那就是向着阳光的方向。向着阳光的力量是异常强大的，他将改造很多事物，或为改造事物开辟道路。拼多多的出现和发展并不是因为我们有多厉害的能力，平台有多完善，甚至都不是我们有多用功，而是因为她生长在阳光充足的方向，这个方向就是普惠、以人为先和更加开放。摒弃零和竞争的帝国式思维，转变为以持续创新为基础，为消费者和社会创造增量价值的思维，这就是我们看到的阳光。

不论我们的作用有多大或有多微小，我们这一代人终将被这个时代急速的洪流推向一个属于我们的不一样的新时代。

感谢选择相信我们，加入我们创造新电商这一美妙旅程的投资人。让我们一起向着早晨七八点钟太阳的方向前进，因为那才是新生的方向。

黄峥

谨代表拼多多

2019年4月24日

What time？今夕何夕？

　　今年 2 月，COVID-19 作为一个新词汇在全球家喻户晓，并颠覆了我们的日常生活。就在我书写这封信的时刻，世界上仍有一半的人蜗居家中，无助地等待着引发全球危机的小小病毒尽快消失。等待之初，我们急切盼望生活能够重回正轨；而越来越漫长的等待，则让我们逐渐忘记了时间。

　　今天，我们正身处怎样的时间之中？时间又究竟是什么？

　　对人类来说，这是一个危机的时刻，流言和混乱四起，人们因不同的理念意见而产生分裂，甚至是对抗。这是一个百年不遇的特殊时刻，不过也许它也只不过是历史长河中一个再平常不过的片刻。

　　病毒是大自然向人类派出的危险 “信使”。出于生存本能，我们竭尽所能地调动自身的机体能量与之对抗。这种对抗的副产品是伤及自身甚至致命。很快，激战从单个生物体蔓延至整个社会有机体，不同大小不同类型的公司、政府和国家，都在用自己的方式对抗这一威胁，其副产品也是不可避免地伤及自身。

　　这一切只是源于一个几乎看不见，离开宿主都无法复制的病毒。一个携带了一些信息（RNA）和很少能量的小小 “信使” 而已。这和数十年来我们担忧的原子能威胁形成了鲜明的对比。一朵可以升腾出巨大能量的乌云，与自身几乎毫无能量的 “信使”，谁会给人类造成更大、更持久的危害？

　　这真是如幻如梦…… 这是大自然给我们的一个启示？一个教导？抑或是对我们的惩罚，还是救赎？也许，仅仅是大自然和人类开的一个小小的玩笑？

　　Time for new 新生之时

　　当爱因斯坦写下他著名的方程式时，他优雅地（某种意义上，也可以说是傲慢地）描绘了他脑海中的物质世界。但他并没有解释那描绘物质世界的精神世界与客观物质世界之间的关系，也没有解释能量与信息之间的关系。

　　今天，全世界都处在一种常规的反常中。成万上亿的人被迫困在家中，与亲朋好友分离。然而，我们又同时通过某种精神和情感连结在一起。这种关系也影响着我们所能感知到的物理世界。虚拟世界和物理世界之间的边界前所未有地模糊，我们开始看到（而不仅仅是想象）一个新的世界正在走来。或者，更精准地说，是一个全新的人类世界正在走来。在这个新世界中，“虚拟现实” 一词已经过时。现实和虚拟可以相互转换，现实变得虚幻，虚幻却是现实一种。同样，人类物质与精神需求之间的分别也愈发模糊。

　　当这个微小的病毒进入人类世界时，它就像试管中的催化剂一样，加速了新世界的形成。过去世界的某些维度在被重构，一些规则也在被改写。这股席卷全球的力量将从根本上永久地改变我们所生存的世界。就像我在前面两封致股东信中解释 “拼多多的诞生” 时所述，新物种将会以和从前完全不一样的样子在新的土壤中孕育和生长。现在，正是世界萌发新生，重新构建的时候。

　　Feel the time 感受时间

　　Time with an arrow/direction 时间的方向

　　人类一直努力地用我们所掌握的逻辑和原理，试图理解和控制世界。在许多事情上，我们确实成功过，比如科学。在科学的世界里，我们试图从客观物质世界里抽离出来，以超然的上帝视角来进行 “客观” 的观察、理解，并通过有限的方程式来定义这个客观物质世界。在这样的框架中，时间变成了方程式 -t = （-）t 中的一个可逆参数。它只是描述物体在按预定轨迹运动的方程式中的一个参数而已。

　　但是，当一个渺小的病毒把我们从幻梦中惊醒，我们发现人类并没有凌驾于世界之上，仅仅是这个被观察的世界中的一个可忽略不计的组成部分而已。我们唯一能做的，是停下手中的一切，等待时间流逝，感受时间流过的痕迹。

　　我们进而意识到，时间很可能不应该是方程式中的一个可逆参数，它更像是一个不可逆的向量。它是一股强大的有方向的力量，默默地驱动着我们所见所感的一切事物。无论我们多么固执地渴求着对称和永恒，时间总是在不断制造着世间种种的不对称、不可逆以及死亡。

　　热力学第一定律（∆U = Q-W）给予了我们一定的控制感和确定性，而热力学第二定律（∆S> = 0）又使我们谦卑地认识到有另外一种存在，在力和质量组成的物理世界之外。熵（S）与信息有关，我不确定熵是否连接着精神世界，但它确实可以帮助我感受和理解时间。时间不应该只是物理世界里一个可逆的变量，或是孤立的存在于精神的想象，沉默而永不停息的它更像是在物质和精神世界表象背后的那股强大的有方向的不可逆的驱动力。

　　Time， crowd and uncertainty 时间、人群和不确定性

　　当牛顿最早揭示 F = M（dV / dT）时，它让我们有了 “可以控制世界” 的错觉，或至少给了我们可以掌控力量的某些理解和暗示。我们不再感到担心，因为每个物体都可由其位置、质量、速度和作用力来计算出轨迹。我们假设每个物体的过去的所有历史都已经被其当前状态所完全包含，并且每个物体都是独立的。在这样的假设下，大量物体之间的大量交互随着时间的推移将变得愈发复杂、混乱，也会表现得不确定和随机。时间之矢好像创造了混乱和不确定。而所谓概率，是对大量相互作用下的确定性的物体的轨迹集合的一个近似统计描述。

　　但是，当我们被隔离在家中，在焦虑和不安的情绪中等待时，我们开始怀疑 “每个物体之间的相互独立性” 是否真的是我们在试图理解和解释世界时的一个正确的假设。在我们对确定性的渴望中，我们选择性地接受了诸如 “物体间的独立性” 这样的简单假设，以帮助我们解释复杂的世界。我们的渴望是如此的强烈以至于让我们开始相信这就是真理。

　　但是，如果概率和随机性本来就是每个物体的天然属性呢？如果大量的物体在本质上就是相互交织和关联的呢？就像我们的人类社会一样，无论每个个体有多独立，我们都在真实和虚拟的世界中，通过相互关联而定义自我的存在。由于物体存在这些内在联系，试图屏蔽物体之间的关联，研究孤立个体的方法也就不再能够那么有效。相反，我们看到，时间推移下的个体间大量互动反而成为一种为社会和世界带来秩序和确定性的力量。我们再一次感受到了时间的力量和魔力。

　　Seize the time 把握今朝

　　当新型冠状病毒席卷全球时，每个机体都不得不面对大自然带来的残酷挑战。相对年轻的人或许心存一些侥幸与慰藉。这并不是说我们要在 “危” 中讨巧得利。任何妄图趁人之危或利用漏洞使自身受益的想法，在时间面前显得异常愚蠢，无异于一个狂妄的赌徒试图在赌场上赢过时间。

　　相反，我们感受到了需要更加努力工作的冲动和动力。这是因为我们比以往任何时候都更理解和珍惜宝贵的青春。我们越发意识到我们应尽的责任。我们需要证明我们这一代人的与时俱进和与以往不同。在这个新世界中，新物种和新生物必将诞生并茁壮成长。

　　大自然的蓬勃发展和趋势不会因为任何个人意志而改变。理解这些自然规则不应该让我们感到优越，更不可能让我们有能力统治自然。相反，这使我们能够谦卑地认识和承认，我们只不过是世界自然演变过程中的沧海一粟罢了。

　　恰如一位诗人写道：“我冷眼向过去稍稍回顾，只见它曲折灌溉的悲喜，都消失在一片亘古的荒漠。这才知道我的全部努力，不过完成了普通的生活。”

　　带着这样的视角，我们既感到无比的谦卑和平静，又无比感恩于拥有的宝贵青春和担负着的重大责任。因此，我们将更加坚定地投资未来，努力建设面前的新世界。在这新世界中，我们的美好旅程才刚刚开始。

　　黄峥谨代表拼多多2020 年 4 月 20 日

2020 Letter to Shareholders

What time?

In February, the world learned a new word, “COVID-19”, which upended our lives. As I write this, half of the world remains confined at home, waiting for the tiny virus that causes COVID-19 to leave us. During the early days of the outbreak, as we waited in solidarity, we eagerly hoped to return to normal. But as the world has been put on hold week after week, we start to forget time.

We cannot help but ask ourselves, what is the time we are in now and what is time?

We are in a time of crisis – of division, misinformation, and chaos. The virus has caused countless conflicts and contrasts as we watch the news around us and worldwide. It is an unprecedented time to most of us. Yet if we put it in the context of the human history, it might just be a normal incident, a drop in the ocean.

This virus is a messenger by Mother Nature. Out of self-protection and preservation, our bodies desperately fought it using all the strength and energy available. Soon enough, the war against this seemingly unstoppable virus extended from our own bodies to the broader organisms that make up our society (if we see every institution as a living organism made up of people and relationships with a mission and purpose). Companies, governments, countries, big and small, are all scrambling in their own ways to combat this life-threatening virus. In these attempts, we possibly have unintentionally introduced more damage to ourselves.

These all started with an almost invisible virus, a tiny messenger carrying some information (RNA) and a negligible amount of energy that, independent of a host, cannot even replicate. It is in stark contrast with nuclear threat, the power we feared for decades. Which is more capable of greater and more prolonged damage to our human society then – a mushroom cloud representing massive destructive energy, or a “messenger” with virtually no energy?

We cannot help but wonder if this is a lesson purposefully delivered, a punishment, a redemption, or simple irony? No matter what it is, it is surreal to me.

Time for new

When Einstein wrote down his famous E=MC², he elegantly (in some sense also arrogantly) depicted a physical world in his mind. However, what he did not explain in his theory of relativity is the relationship between the human mind and the physical world, nor the relationship between energy and information.

Today, in this bizarre time, millions of people are staying at home, physically cut off from their families and friends. Yet we are connected and unified in spirit through shared sentiment, which in turn affects the physical world. The boundaries between the virtual and physical worlds are unprecedentedly blurred, and we are beginning to see (not just envision) a new world. In this new world, the phrase “virtual reality” is obsolete. Reality has become virtual and virtual has become part of reality. Similarly, the distinction between humanity’s physical needs and spiritual needs is also becoming vague.

When this tiny virus was dropped into our world, it acted just like a catalyst in a test tube, accelerating the formation of a whole new world. Inevitably, some dimensions of the previous world are being restructured, some rules are being rewritten. The impact of this sweeping force will fundamentally and permanently change the world we are in now. Just like what I explained in the previous shareholder letters about PDD’s formation, new models are bound to emerge and grow in a whole new setup. We are indeed seeing the phasing out of some as new ones emerge. It is the time of reestablishment.

Feel the time

Time with an arrow/direction

Human beings have long used reason to try to understand and control the world. In many cases, we succeeded, for example, science. In science, we strive to detach ourselves from the physical world we are in, to watch it as if we are a higher being “objectively” observing, understanding, and defining the world into a finite number of equations. In this framework, time is a reversible parameter in the equation -t = (-)t. It is merely a parameter in an equation to describe a predetermined trajectory of an object.

However, when an almost invisible virus awoken us to the reality that we are not above the world, but just a negligible part of the world to be observed, the only thing we can do is to sit still and let time carry its course. We then realize time is not really a parameter in an equation, but an irreversible vector. It is a silent and relentless directional force driving everything we see and feel. It effortlessly creates asymmetry, irreversibility and mortality, no matter how stubbornly and desperately we yearn for symmetry and immortality.

While the first law of thermodynamics (∆U = Q-W) gives us a sense of control and certainty, the second law (∆S ≥ 0) humbles us to acknowledge the unknown beyond just force and mass we used to define our physical world. Entropy (S) also relates to information. I am not sure if entropy relates to the spiritual world, but it does help us feel and comprehend time. Again, it is not a reversible parameter, but a silent and irreversible driving force beyond and behind both the physical and the spiritual world.

Time, crowd and uncertainty

When Newton revealed F=M(dV/dT), it gave us a delusive sense of control, or at least it allowed our wishful thinking that we can finally harness force. We no longer have to worry, because every object has a calculable trajectory determined by its position, mass, velocity and force. We assume each object’s current state fully encompasses and explains its past and that each object is independent. With that, large number of interactions among large number of objects over time would increase complexity and appear chaotic and uncertain, hence probabilistic. It seems that time has created this chaos and uncertainty. And probability is just a statistical aggregation of the trajectories of a large number of objects.

However, when we are isolated at home, waiting with anxiety and unsettling emotions, we start to doubt whether the notion of each object being independent is really a valid assumption in our attempt to understand and explain the world. In our yearning for certainty, we have conveniently chosen to accept some assumptions, such as independence among each object, that can help us explain the world. Our desire for certainty is so strong that we start believing it is truth.

But what if probability is a fundamental feature of each object, rather than a result of statistical aggregation? What if the large number of objects is intrinsically intertwined and interrelated? Just like our human society, no matter how independent each individual is, we are intrinsically connected both physically and spiritually. And these connections define who we are and our existence.

Because of these connections, the divide-and-conquer approach is no longer effective to reduce uncertainty. Instead, we see the large number of interactions among individuals over time becoming a force that brings order and certainty to the society. Again, we feel the force and magic of time.

Seize the time

When COVID-19 swept the earth, every organism was confronted with the brutal reality of Mother Nature. Some of us who are relatively young cannot help but to feel grateful and lucky. This is not to say that we see an opportunity to take advantage of during the crisis. In fact, I despise the saying “don’t waste a crisis”. A crisis is a crisis. Nobody can come out as a winner in the midst of a catastrophe. Any wishful thinking to capture the ‘opportunities’ (or exploiting loopholes) to benefit oneself seems foolish in the face of time. It is akin to a presumptuous gambler trying to outsmart time at a casino.

Instead, we feel the urge to work even harder. Because we, more than ever, understand and appreciate how precious youth is. More than ever, we realize that we now have our duty to fulfil. We need to demonstrate that our generation is innovative and different, that in this new world, new species and new creatures are bound to emerge and grow. Mother Nature will flourish and progress, regardless of any individual’s will. Understanding these rules of nature does not make us feel superior, nor does it give us the power to rule and order. On the contrary, it humbles us to admit that we are just part of a natural evolution of the world. One poet captured it all: “As I silently look back, all the sorrows and joy, all the twists and turns, of life, vanished like sands in the desert. And now I know, all I have accomplished, is just a part of life.”[1]

With this perspective and in this new world, we feel humble and calm. We are tremendously grateful for our precious youth, and we feel the weight of our duty. As a result, we will be more than ever committed to investing in the future, and to be part of the driving force to the new world we are seeing. The journey has only started.

This is our Carpe Diem. This is our C’est La Vie.

Colin Zheng Huang
On behalf of Pinduoduo
April 20, 2020

P.S. I attach the letter from our IPO. It is still the beginning, and our principles stay the same.

2018 Letter to Shareholders
(Reprinted from the IPO Prospectus)

Pinduoduo is not a conventional company. We founded Pinduoduo when the China market accepted the status quo of the existing e-commerce landscape and thought its formative phase had come to an end. Within three years, Pinduoduo has attracted over 300 million active buyers and over 1 million merchants through a new shopping format and experience. This exponential growth shows unlimited potential of our platform. As our three-year-old platform is still burgeoning, we know we face many obvious challenges and uncertainties ahead. Hence, why are we bringing Pinduoduo into the ebbs and flows of the capital markets so soon? We’d appreciate you hearing our thoughts in this letter.

We think the e-commerce business is closely tied with social impacts and responsibilities, and therefore its growth and value should be shared with the public;
We believe in the tremendous potential of our platform; therefore, if we take a long-term view, there is no difference for our listing in three years, five years or longer. On the contrary, with public scrutiny and regulatory supervision, we may grow better and stronger; and
We envision Pinduoduo to be an organization that reports to the public. It should create value for the public, rather than being a show-off trophy for a few or carrying too much personal color. We want it to be an independent organization that brings value to the society with its unique organizational structure and corporate culture. Most importantly, it should continue to strive to better itself.

Now as the founder, I would like to give you more color on my observation and vision for Pinduoduo so as to give you a more concrete understanding of the company you are investing into.

What does Pinduoduo do?

Pinduoduo dedicates itself to creating a commingled “space” between cyberspace and physical space, where users can find the most value-for-money merchandise that meet their different needs and derive happiness;
Pinduoduo leverages a platform and an ecosystem comprised of hundreds of millions of users, merchants, platform management personnel/operators and platform infrastructure/service providers; while each player is interdependent with one another, all of them evolve and improve as they constantly try to balance cost-effectiveness, efficiency, user experience and satisfaction;
Pinduoduo’s survival depends on the value it creates for its users; I hope our team wakes up feeling anxious every day, never because of share price volatilities, but because of their constant fear of users departing if we are unable to anticipate and meet users’ changing needs; and
Pinduoduo is dedicated to investing in the future and will always focus on the long term. It might appear too aggressive or too conservative at times. However, it always follows the basic and simple principle—growing its long term intrinsic value.

Company Value

Pinduoduo’s core value is “本分” (Ben Fen). It is difficult to express it perfectly in English, but it essentially means to adhere firmly to one’s own duties and principles. There are several layers of meaning here:

Be honest and trustworthy;
Discharge our own duties and responsibilities regardless of others’ conduct; ;
Insulate our minds from outside pressures so that we can focus on the very simple basics of what we should be doing;
Never take advantage of others even when we are in a position to do so;
Self-reflect and take responsibilities when problems arise instead of blaming others.

Specifically for Pinduoduo, the management’s 本分 (Ben Fen) is to relentlessly focus on value creation for our consumers. We may not always be understood, but we always do things out of goodwill and do no evil.

Going forward

In the past three years, Pinduoduo has established and promoted a new e-commerce concept and experience of “team purchase” (or “拼”, “pin”). We can reasonably expect that it would evolve into a variety of “pin” formats. We also hope that other innovative formats for different user scenarios will be created just like how we have created “pin” today.

If you close your eyes and visualize the next stage for Pinduoduo, it would be an exemplification of a multi-dimensional space, seamlessly integrating cyberspace and the physical space. It would be a combination of “Costco” and “Disneyland” (value-for-money and entertainment combined), driven by a distributed network of intelligence agents (versus the popular super-brain-like centralized AI system). It not only matches information efficiently, but also constantly puts the social interactions of the universe into consideration to make the entire experience more enjoyable.

As part of the process to constantly meet users’ needs, we are highly aligned to be the driving force to improve the efficiency and quality of the supply chain. One good example would be the agricultural industry. China has relatively less arable land per capita given its population and landscape. This is different from countries like the United States, where large-scale farms are prevalent, and the production and transportation of agricultural products could be highly industrialized. We find “pin” an effective solution to aggregate consumer demand, match them with batches of agricultural produce, and mobilize China’s well-penetrated and affordable logistics capability to have perishable and fresh produce shipped directly from farms to users and bypass multiple layers of distribution. This not only enhances user experience, but more importantly, helps to turn small scale agriculture production of different quality, variety, and volume into a semi-customized batch processing mechanism. It lowers the unnecessary costs of agricultural consumption and potentially makes small scale customized services viable. The social impact and value to our society would far exceed our business success or the perceived valuation of the company. We are excited by the small impact we see today and think this would be a trend even beyond agriculture.

Appreciation for our investors

We are grateful to those who are willing to invest in Pinduoduo after reading through the utopian ideas above. It is not easy to take the leap of faith believing in such an unconventional company, which strives to meet both economic and social needs of users, and to make a positive impact to the society. The pursuit and focus of our long-term vision and intrinsic value may not always translate into near-term profits. Instead, we hope to show you the true colors of our company no matter how bumpy or rough the numbers may seem to be. We ask you to ride the journey with us for the long term. We believe it will be wonderful.

So, what should you expect from Pinduoduo as an investor?

First of all, you can reasonably believe that we are far from the best we could achieve. In fact, we are probably at our most rudimentary level of services now if we look forward in 10 years’ time. Yet, many of our users have chosen to believe in us. We are encouraged and have every reason to believe that as we work hard day after day to improve our services, more and more users will stick with us, believe in us.

Secondly, you should expect a team with passion that is trustworthy and always focuses on serving users and our company’s intrinsic value. We have the courage and the ability to invest in long-term opportunities.

Pinduoduo, as a growing organization, will always dedicate itself to do the right things, to create value for our society, and to make this world a better and happier place.

Colin Zheng Huang
On behalf of Pinduoduo
June 2018

[1] 我冷眼向过去稍稍回顾，只见它曲折灌溉的悲喜，都消失在一片亘古的荒漠。这才知道我的全部努力，不过完成了普通的生活。

林帅精选外贸新闻：比亚迪口罩日产量已达2000万只，相当于每一秒钟有231只口罩从比亚迪口罩产线下线

林帅精选外贸新闻：

1，
据美国《华盛顿邮报》20日报道，YouTube首席执行官苏珊·沃西基近日接受采访时称：“我从没想过平台上会有这么多洗手视频，我们不得不多次更新与新冠肺炎相关的网站规定。”沃西基还表示，自疫情爆发以来，YouTube专注于“提高信息权威度”，并删除虚假和“未经医学证实”的信息。她称，“任何与世界卫生组织的建议相违背的信息都被视为违反我们的平台政策”。（环球网）

2，
据国外媒体报道，亚马逊4月21日宣布，将投资1000万美元帮助保护或恢复美国东北部的森林，这笔投资是亚马逊“Right Now Climate Fund”1亿美元气候基金的第一笔投资，旨在2040年实现地球零碳排放。（新浪科技）

3，
截至4月17日，比亚迪口罩日产量已达2000万只，相当于每一秒钟有231只口罩从比亚迪口罩产线下线。比亚迪介绍，公司目前拥有300条口罩产线，因国内外疫情防控需要，还在以每天生产100万到200万只口罩的速度增产。（上证报）
4，
苹果公司宣布，从今天起，App Store应用商店、游戏订阅服务 Apple Arcade、播客服务Apple Podcasts以及iCloud将新上线20个国家，流媒体音乐服务Apple Music则将登陆52个国家和地区。这是苹果服务业务近10年来规模最大的一次地域扩张。（凤凰网科技）

5，
俄罗斯总统普京于当地时间20日就疫情问题与俄政府官员及有关方面专家召开视频会议，期间在提到俄罗斯和其他国家合作抗疫话题时拿中国举例。普京表示，2月俄罗斯向中国提供了200万个口罩，而如今俄罗斯已经收到来自中国的1.5亿个口罩。（央视新闻）

1，
今日，eBay宣布将于今年晚些时候在澳大利亚和加拿大推出管理支付服务。澳大利亚和加拿大将成为第四个和第五个引入eBay管理支付服务的市场，此前eBay已在美国、德国和英国市场分别推出了这项服务。eBay计划为澳大利亚和加拿大的买家提供多种支付方式，包括信用卡和PayPal付款。（亿邦动力）

2，
鸿海集团位于美国威斯康星州的工厂大量出产品了，但并非之前承诺的大型面板，而是目前急用的口罩和呼吸机等医疗用品。根据公司周一的声明，威斯康星州工厂正在使用子公司夏普的品牌加工口罩。（彭博）

3，
36氪获悉，马云通过微博表示，在完成150个国家和地区的应急抗疫物资捐赠后，今日向世卫组织捐赠1亿个医用口罩、100万个N95口罩和100万份核酸检测试剂，以支持世卫组织在全世界的抗疫工作。这批应急抗疫物资，将由世卫组织根据其掌握的疫情发展变化和各地实际情况进行规划和分配。

4，
据媒体报道，美国加州州长纽瑟姆上周表示，目前已经与比亚迪签署了订购协议，后者会每月向加州供应大约2亿只口罩，其中大部分是防护级别更高的N95口罩。随着美国国内确诊病例的快速增长，美国开始向中国进口口罩，当前已有四家中国企业获得FDA紧急使用授权，其中一家便是比亚迪。（快科技）

5，
据外媒报道，近日，零售电子商务技术公司“Edited”获得了2900万美元融资，此轮融资由 Wavecrest Growth Partners和Beringea UK领投，Hermes参投。

1，
今日，据国外媒体报道，当地时间周一Facebook首席执行官马克扎克伯格在《华尔街日报》撰文称，Facebook正在与各个研究机构合作，利用社交网络的大数据预测病毒传播范围，为防疫决策提供支撑。他认为，收集和共享数据、善用数据可以帮助全世界对抗疫情，团结一致有助于人类应对最大的挑战。（腾讯科技）

2，
亚马逊仓库员工计划本周举行“大型呼吁”活动，希望他们在新冠疫情期间坚持工作但却缺乏防护措施的现状能够吸引外界关注。据员工权利组织United for Respect透露，至少50个仓库超过300名亚马逊员工签名加入这场抗议活动。参与此次活动的员工将从周二开始在全美罢工，并将持续整个星期。由于工人们被安排在不同的时间的班次工作，所以抗议活动将延续多天。（新浪科技）

3，
36氪获悉，非洲娱乐社交平台“Mochat”近日宣布获得百万人民币种子轮融资，由五岳资本领投，传音战略投资的孵化器非程创新战略投资。本轮融资将用于技术研发、用户运营和品牌建设。Mochat成立于2019年，定位于非洲20-35岁的用户，想要满足年轻一代的三层需求：拓展陌生人新关系链、赚取收入和消遣时间的需求。

4，
据外媒报道，知情人士称，美国奢侈品百货公司Lord&Taylor正在考虑申请破产保护。由于新冠肺炎疫情影响，该公司已被迫临时关闭了美国全部38家百货店。上周有报道称，美国零售巨头J.C.Penney正考虑申请破产保护。此外，周一有报道称，奢侈品零售商尼曼马库斯可能最早本周申请破产保护。（新浪财经）

5，
据《财经涂鸦》消息，字节跳动近日参投了印度新闻聚合平台“Dailyhunt”2350万美元的G1轮融资，其他投资方包括高盛、Falcon Edge和Advent Management，投后估值约为5.5亿美元。2016年10月，字节跳动曾领投了Dailyhunt的2500万美元D轮融资。不到半年后，字节跳动又在二级市场中以1900万美元的价格购买了Dailyhunt的部分股份。（财经涂鸦）

林帅精选外贸新闻：环球资源正式推出“环球资源买家App 3.0”及“环球生意通App 3.0”版本

林帅精选外贸财经：

1，
36氪获悉，昨日晚间，苹果正式推出新iPhone SE，目前，苹果中国官网在售的iPhone包括iPhone 11 Pro系列、iPhone 11、新iPhone SE与iPhone XR，iPhone 8、iPhone 8 Plus已经下架。

2，
36氪获悉，据外媒报道，新加坡创企“Mighty Jaxx”近日完成320万美元pre-A轮融资，此轮融资由韩国最大的银行之一KB Financial Group的投资部门领投，Greycroft Partners的游戏基金GC VR Gaming Tracker Fund等参投。Mighty Jaxx表示，将利用新一轮融资的部分资金，加快公司今年下半年的相关收藏品的生产开发速度。Mighty Jaxx是一家潮玩收藏品设计工作室，专门从事艺术收藏品的生产开发。

3，
据国外媒体报道，亚马逊表示，计划对法国法院的一项裁决提出上诉，该裁决只允许亚马逊在法国接受必需品订单。法国一家法院昨日裁定，亚马逊在未来几周内需大幅限制其在法国的订单数量。亚马逊只能接受食品杂货、卫生和健康相关的必需品订单。亚马逊必须在24小时内遵守该规定，否则将面临每天100万欧元的罚款。（新浪科技）

4，
国外媒体报道，亚马逊发送给工会的内部文件显示，从4月16日起，亚马逊将关闭在法国仓库的一切运营活动，至少持续到4月20日。法国一家法院昨日裁定，亚马逊在未来几周内需大幅限制其在法国的订单数量。亚马逊只能接受食品杂货、卫生和健康相关的必需品订单。对此，亚马逊稍早些时候表示，可能会暂时关闭其在法国的仓库。亚马逊称：“我们的理解是，我们可能被迫暂停法国配送中心的运营。”（新浪科技）

5，
36氪获悉，一站式跨境支付平台“Airwallex空中云汇”正式宣布完成1.6亿美元D轮融资，引入新投资方澳新银行（ANZi Ventures）与Salesforce Venture，老股东DST Global、腾讯、红杉中国、高瓴资本、维港投资继续跟投。本轮融资将用于加速 Airwallex 全球数字化金融基础设施的搭建以及产品研发，拓展欧美市场和中东等新兴市场业务。

1，
路透社援引知情人士称，受新冠肺炎疫情影响被迫临时关闭850家门店后，118年历史的美国老牌百货公司J.C.Penney正考虑申请破产保护。此前，该公司已让近8.5万名员工停薪休假。消息人士称，虽然Penney有足够的现金可以在未来几个月维持运营，但因为门店的关闭，公司营收已经干涸。消息人士补充称，Penney正在考虑包括申请破产在内的几种选择，帮助公司解决不稳定的财务状况，并节省资金用于偿债。（新浪财经）

2，
36氪获悉，今日，中国对外贸易中心（集团）确定腾讯成为第127届广交会技术服务商，为广交会网上举办提供整体技术支持、平台研发服务与云资源支撑。中国进出口商品交易会又称广交会，自1957年创办以来，截至第126届，广交会累计出口成交约14126亿美元，累计到会境外采购商约899万人。今年，第127届广交会将迎来创新形式——搬到网上举办，这也是中国首次完全以网络形式举办广交会。

3，
36氪获悉，淘宝特价版的数据显示，淘宝特价版宣布开通外贸工厂入驻绿色通道，当天就吸引了超过2000家外贸工厂前来报名，目前入驻的产业带商家已超过117万。在已入驻淘宝特价版的117万商家中，外贸商家占到三成以上。117万商家中，有八成来自广东、江苏、浙江和福建四个制造业大省。在广东东莞、佛山，浙江宁波、义乌、诸暨等产业带集聚区，产业带工厂的入驻率更高。

4，
据外媒最新消息，Facebook的新产品创新团队日前推出了一个新的聊天软件，这是一款苹果手表独家专用的聊天软件。该软件名为Kit（英文“保持联系”的字母缩写），根据软件描述，用户只需轻触苹果手表屏幕，它就能让你“发送语音信息、你的位置或表情符号”。（腾讯科技）

5，
据外媒报道，周二，亚马逊股价上涨5.28%，达到了历史股价的新高位，这也让亚马逊CEO贝索斯的净资产达到了1385亿美元。进入2020年以后，贝索斯的财富增加了将近240亿美元。（新浪科技）

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北京时间4月15日早间消息，亚马逊联盟向其会员发送的通知显示，该公司将从4月21日起降低佣金比率。亚马逊发送的邮件显示，许多品类的佣金率都会下调，例如，家具和家装用品将从8%下调到3%，而杂货类商品也将从5%下调至1%。亚马逊发言人证实了这一消息，但拒绝就此项决定是否与新冠疫情有关做出评论。该发言人称，亚马逊会通过定期评估项目来确保竞争力，而且这种评估也是行业惯例。（新浪科技）

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4月15日消息，据外媒报道，亚马逊日前证实，该公司位于美国南加州的一名仓库管理人员死于新型冠状病毒病感染，这加剧了人们对亚马逊能否确保仓库和配送中心安全的担忧。该事件可能会进一步点燃要求亚马逊为其仓库和送货工人建立更安全工作环境的呼声。在过去的一个月里，员工团体表达了对公司安全措施的担忧，在几个仓库中举行了员工罢工。（腾讯科技）

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36氪获悉，淘宝特价版公布支持外贸工厂转内销的十项措施。据官方介绍，这是阿里巴巴“春雷计划”的一部分，也是全网首个针对外贸工厂转内销的系统扶持举措。具体措施包括淘宝特价版将上线外贸工厂销售专区，每月针对产业带工厂组织专场大促等。同时，淘宝特价版还将启动亿元补贴，支持消费者购买外贸转内销货品。

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36氪获悉，环球资源今日正式推出“环球资源买家App 3.0”及“环球生意通App 3.0”版本。据官方介绍，环球资源买家及供应商App 3.0同步打通网页及App聊天信息记录，支持文字、语音、照片、影片等多种内容形式，可实现实时联系全球供应商。此外，买家App 3.0新增智能推荐等功能。

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36氪获悉，天眼查数据显示，近日，飞书互动的运营主体——飞书数字科技（上海）有限公司发生投资人变更，新增四位股东，分别为A股上市公司完美世界股份有限公司、重庆亚克科技发展有限公司、共青城越云投资合伙企业（有限合伙）和沈毅铭。其中，完美世界成飞书互动第五大股东，持股比例6.25%。官网显示，飞书互动是Facebook中国区官方授权代理机构，已服务10000家客户。

林帅精选外贸新闻：由于新冠病毒疫情，美国亚马逊在线订单的需求激增，计划再招聘7.5万人从事从仓库员工到送货司机等的各种工作

林帅精选外贸新闻：

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4月10日，菜鸟国际欧洲区负责人卜华在接受媒体线上采访时表示，中国到全球的跨境物流、海外仓仍然保持运转，跨境电商物流订单已经恢复至疫前水平。卜华透露，在疫情发生之后，菜鸟提前通过算法预测锁定了三月和四月200架次包机，此前从杭州到比利时列日机场日常一周三班的包机，目前已经增加到了一周五班。（澎湃）

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据美国广播公司(ABC)当地时间4月11日消息，美国出台新一轮出口限制措施，以禁止医用口罩和手套出关。美国海关将暂扣相关医疗用品，等待美国联邦紧急事务管理署(FEMA)的进一步指示。据悉，自10日起，鉴于新冠疫情下本国医护人员所需的个人防护设备持续短缺，美国将开始禁止防护性医疗用品出关。（央视新闻）

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4月11日晚间，软银公司老板孙正义称，软银和比亚迪达成协议，为软银设立专用的口罩生产线。每月生产3亿只口罩（N95口罩1亿只，医用口罩2亿只）5月开始向日本无利润销售。（新浪科技）

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据AndroidPolice消息，Instagram近日新增PC端观看直播的功能，此前，Instagram用户只能在移动端观看直播。（品玩）

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比亚迪将向日本软银集团出口口罩，从5月开始陆续交付，月供应3亿只。昨日，比亚迪证实了这一消息，表示将向软银出口口罩，其自产口罩的日产量已达1500万只，且以约100万只/天的速度在扩产。（深圳特区报）

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4月10日，国新办就稳外贸相关举措举行新闻发布会。会上，商务部部长助理任鸿斌表示，5年来，跨境电商综试区主要的发展方向还是以B2B为主，出口和B2B的模式占到综试区跨境电商交易额的70%，有36项成熟的经验做法，已经面向全国复制推广。（每日经济新闻）

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36氪出海获悉，“印尼满帮”Kargo完成3100万美元A轮融资。这轮融资由硅谷Tenaya Capital领投，红杉印度、Intudo Ventures、Coca-Cola Amatil等参投。同时，Kargo还完成了来自东南亚地区金融合作伙伴的债权融资。Kargo定位“印尼满帮”，是一家物流撮合平台，平台通过撮合中小车队、个人司机的运力，服务几类客户：FMCG等大公司、3PL以及中小企业货主。

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据国外媒体报道，当地时间周日，亚马逊表示，其平台开始暂停接受新的订单，并缩短一些全食超市的购物时间，以便在疫情期间优先处理网上购买食品的老顾客订单。亚马逊表示，从周一开始，它将把所有新的在线杂货订单列入等候名单，同时每周都会增加服务体量。最近几周，该公司还将提供食品杂货配送服务的全食超市门店数量从之前的80家增至150多家。亚马逊计划缩短一些门店的营业时间，这样员工就能更快处理网上订单。（网易科技）

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36氪获悉，飞书在新版本中对音视频功能进行升级，新增实时字幕、中英文翻译等。飞书音视频功能目前可支持百人会议需求，用户选择“开启字幕”后，系统即可进行语音识别，并滚动显示在屏幕下方或右侧，参会人实时可见并能查看历史记录。此外，飞书音视频会议，支持中英文互译，用户可以手动选择说话语言和字幕显示语言。

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36氪获悉，阿里巴巴旗下跨境零售平台速卖通数据显示，3月1日到3月10日，通过速卖通平台销往韩国的口罩数激增，达近百万只，GMV十天内增长300%，同比增长近60倍，搜索量同比增长36.9倍。此外，最新数据显示，西班牙口罩GMV同比增长超过400倍；德国口罩GMV增长接近200倍；波兰口罩GMV增长超过120倍；美国消费者在速卖通上购买口罩的GMV同比增长超280倍，占美国市场整体GMV的近四分之一。

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海关总署综合业务司司长金海表示，从4月1日到4月12日，全国海关共验放出口主要疫情防控物资价值165.6亿元。这既表明了中国产医疗物资对全球抗击疫情的重要作用，也体现了中国负责任大国的担当。（一财

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4月14日消息，据外媒报道，YouTube首席产品官尼尔·莫汉在接受彭博电视台采访时表示，最近几周YouTube上的新闻观看量比去年同期大幅上升75%。数百万人目前通过YouTube去了解新冠病毒疫情的最新信息。（新浪科技）

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4月14日消息，据国外媒体报道，从本周开始，亚马逊公司将开始慢慢增加可以运往其仓库的产品种类，放宽了他们在3月份所制定的限制。此前亚马逊表示，在疫情期间他们优先考虑医疗用品、食品杂货和宠物食品等必需品的库存。（新浪科技）

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据外媒报道，亚马逊公司周一表示，由于新冠病毒疫情让美国人宅在家里，在线订单的需求激增，该公司计划再招聘7.5万人从事从仓库员工到送货司机等的各种工作。（腾讯科技）

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北京时间4月13日晚间消息，据国外媒体报道，eBay今日宣布，任命沃尔玛前高管杰米·伊安农（Jamie Iannone）为公司CEO，自4月27日起生效。伊安农曾任沃尔玛电商（Walmart eCommerce）首席运营官（COO）。另外，在2001年至2009年间，伊安农也曾在eBay担任领导角色。（新浪科技）